（原标题：东吴期货研究所策略参考｜最热夏令驾临2024欧洲杯官网入口，“限电行情”能否再起，大量商品后市奈何看？）

摘记:玄色系板块触动为主。能化品乙二醇走势疲软。有色金属普跌。农居品好意思豆孕育优良率继续下降。

2023.06.27

本日重点温煦：聚酯，双焦，生猪

聚酯：①PTA：昨日PTA奴才国外油价触动下行，本钱撑抓不及，宁波台化120万吨装配6月上泊车训练，昨日升温重启，当今PTA总体负荷近82.25%，创年内新高，供需进一步转弱。但PX价钱较为坚挺，PXN跌幅不大  ②MEG：国外原油与煤炭均处于罅隙退换走趋势中， 乙二醇本钱端下移趋势难改。国内装配减产截止后，多数装配王人集重启，端午节后供应快速升温，供应压力显著加多，不排斥价钱底部撑抓有再度下移的可能。

双焦：焦炭一轮提涨迟迟难以落地，焦化厂挺价信心松开，现货阛阓情愫转弱。基本面上，唐山启动新一轮环保限产，卑劣钢厂对双焦需求减少，无上行驱动。再访佛宏不雅情愫的转弱，双焦反弹趋势受阻，再度回落，东吴期货分析师冷漠逢反弹逢高布空，温煦卑劣需求变化。

生猪：短期基本面偏松，当今是供需双减的风光。中期看，凭据昨年冬季疫病母猪产仔效能下降，由仔猪推导，肥猪供应在过问5月以后供应启动小幅缩量，操作上冷漠多单可逢低入场。

『品种专题解读』

玄色系板块：触动为主

螺卷。盘面延续退换，淡季价钱的高涨更多是在于预期，当下来看宏不雅氛围有所转弱，不外对国内计谋仍有预期在。同期基本面来看，去库放缓的细则性强，关联词铁水依然保抓性价比，是以长历程钢厂本钱依然有撑抓。瞻望盘面转为触动。

铁矿。铁矿发运保抓高位，近期增量如故相比显著的。不外由于铁水也处偏高水平，导致铁矿需求还可以。供需两旺下，口岸库存小幅下降。同期洽商到高基差，瞻望铁矿下行空间受限，操作上冷漠不雅望。

双焦。焦炭一轮提涨迟迟难以落地，焦化厂挺价信心松开，现货阛阓情愫转弱。基本面上，唐山启动新一轮环保限产，卑劣钢厂对双焦需求减少，无上行驱动。再访佛宏不雅情愫的转弱，双焦反弹趋势受阻，再度回落，冷漠逢反弹逢高布空，温煦卑劣需求变化。

铁合金。端午假期内双硅莫得大幅变动。本钱端兰炭价钱抓稳，化工焦小幅走弱，青海、内蒙等多地电价下调，全体双硅本钱线小幅走弱，硅铁的撑抓更弱。供给方面宁夏大厂训练，硅铁开工仍旧保抓低位，硅锰产量抓续革命高。需求方面钢厂需求相对踏实，预期较好，且出口方面双硅均有一定进度的回升，空洞来看，双硅小幅去库，盘面当今利润空间不大，向下有本钱线撑抓，进取需求潜力不及，瞻望曩昔区间触动，需要遏制音讯层濒临盘面的影响，洽商收储，遥远布局远月硅锰多单。

玻璃纯碱。纯碱盘濒临于垮塌的本钱线（1500）来看，下方空间依旧较大。端午时刻需求表现一般，交割库出货难，且本月远兴产能行将结束，卑劣对于高价纯碱现货产生不屈心计，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销数据转弱。6月底装配训练较少，瞻望7月份逐步转多，当今由于轻碱需求较好，重质化进度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上保管大标的作念空，但短期波动相比大，可以逢回调作念空。端午时刻玻璃产销数据相比弱，宏不雅情愫大幅减退，沙河、华东、湖北等地保抓在100%以下，卑劣受到行将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数目也表现平平。当今玻璃利润如故相比高，日熔量束缚加大，供需盈余幅度扩大，瞻望高供给下利润平衡很快会被碎裂。淌若要寄但愿于地产端，只可去期待保交楼等利好计谋有愈加出色的表现，但资金问题依旧受限，缔造也将是一个遥远的过程，玻璃仍将继续在弱实验盘面触动。策略上保管看空不雅点，可以逢回调布局空单。

动力化工：乙二醇走势疲软

原油。隔夜油价总体触动。俄罗斯周末事件未变成原油流动过问，好意思国初请闲隙金贯穿第三周踏真的20个月高位，西洋6月PMI初值欠安，访佛英国超预期加息50个BP，好意思联储鲍威尔证词相通偏鹰，抓续紧缩预期打压阛阓情愫，使得节内油价走势偏弱。在基础数据相通惨淡的布景下，保管油价触动偏弱不雅点。

沥青。6月第4周沥青产业数据显露真金不怕火厂开工率与出货量环比下降，厂库社库增减不一，基本面变化不大。咱们觉得短期沥青仍以区间触动为主，尽管内容需求以及需求预期都偏差，真金不怕火厂和买卖商在旺季到来前均莫得主动大幅降价促销根由。到了旺季或出现以价换量的下落行情。冷漠激进者可以平缓逢高布局空单。

LPG。7月CP超预期下落，国内近期保管偏高到岸量，廉价洋货对阛阓抓续变成压制，库存偏高情况下船埠压力较大，后续抓续对国内阛阓形成牵制。端午节后受高温影响燃气阔绰，末端补货需求带来的提振较为有限，现货阛阓仍保管触动偏弱。PDH开工率面前已达高位，淡季内国内需求进一步改善空间有限，盘面以触动偏弱运活动主，

PTA。昨日PTA奴才国外油价触动下行，本钱撑抓不及，新增装配动态：宁波台化120万吨装配6月上泊车训练，昨日升温重启，当今PTA总体负荷近82.25%，创年内新高，供需进一步转弱。但PX价钱较为坚挺，PXN跌幅不大，导致极点下落传导不顺畅，但全体趋势仍然向下。策略冷漠：中遥远仍然逢高作念空TA09合约。

MEG。国外原油与煤炭均处于罅隙退换走趋势中，乙二醇本钱端下移趋势难改。供需方面，国内装配减产截止后，多数装配王人集重启，端午节后供应快速升温，供应压力显著加多，瞻望乙二醇7月从紧平衡预期平缓将重返累库风光，供需驱动转弱，不排斥乙二醇价钱底部撑抓有再度下移的可能。策略冷漠：EG09逢高作念空念念路不变，温煦91反套。

PVC。商品阛阓氛围冷却，宏不雅弥饶恕愫推广，商品阛阓全体表现欠安，当今PVC较多装配重启，端午节之后瞻望重启加快，而需求端则延续罅隙，共增需减之下，好像率累库加快。本钱方面表现也难有起色，瞻望煤炭下行会产生更大的利空，本周主要交往累库加快和需求预期走弱逻辑。策略冷漠：上方压力较大，逢高作念空V09合约。

甲醇。音讯面上，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装配或将在6月底至7月初复原运行。存量装配重启，新增装配投产，传统需求已入淡季，浙江兴兴泊车后MTO需求细则性走弱，甲醇当今仍保管供应充裕而需求偏弱的风光。受6月伊朗甲醇装配运行不踏实和装船速率偏慢影响，7月入口或缩减至110-115万吨傍边，后期累库速率及幅度将受影响。当今煤价尚未企稳，甲醇期价瞻望将保管底部触动运行，温煦斯尔邦MTO装配的运作事态。

棉花。短期需求过问传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨平缓，卑劣纺企开工率下降，制品纱和坯布呈现累库趋势，郑棉回调走弱。中遥远来看，受播撒期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收好像率再度演出，同期下半年阔绰预期向好，棉价要点有望进一步抬升,中线操作上仍冷漠逢低布局2401多单。

有色金属：有色普跌

铜。入口铜瞻望平缓到港，基本面撑抓有限。周一伦铜收跌0.37%，沪铜主力日盘跌0.75%，夜盘收跌0.22%。宏不雅面，好意思联储官员近期反复强调存在进一步加息可能，阛阓加息预期篡改，好意思元出现反弹。阛阓的交往逻辑总结一季度对“higher for longer”的议论，此前对于降息的概念赢得纠偏，不排斥好意思元进一步走强的可能。基本面，月末结算在即，买卖商存抛货情愫，现货升水有所回落。入口方面，一方面非洲铜瞻望将在七月初步到货，另一方面音讯称部分俄铜也将平缓流入。当今铜价的撑抓来自于历史低位的库存，温煦库存变化。

铝。云南平缓重启，铝价上方承压。周一伦铝收跌1.29%，沪铝主力日盘收跌1.65%，夜盘收跌0.25%。供应端，云南省已召集处所铝厂代表连系议论，6月20日起启槽复产，开释电力负荷可撑抓130万吨傍边电解铝产能启动，部分电解槽也曾再行启动，但受自身工艺影响，放量仍需1-3个月的时间，压力瞻望将在7月后平缓体现，但预期先行下铝价承压下挫。中线保管逢高沽空念念路对待。

氧化铝。受减产传言影响，盘面出现贯穿高涨，尽管跟着后续云南复产，氧化铝需求将加多，但自身多余的风光莫得发生根人道变化，当今高位本钱在2950元/吨隔邻，瞻望上方空间有限。

农居品:好意思豆孕育优良率继续下降

油脂。经过节前的片时退换之后，昨日油脂再行走强。一方面诚然节前好意思国环保署公布的生物动力计渔利空，但昨日好意思国农业部示意将斥资4.5亿好意思元，进步掺混多数生物燃料的运输燃料的产量和供应，将对消此前的利空影响。另一方面，诚然近期局势预告显露好意思主产区有局部降雨，但还不及以缓减旱情，好意思豆最新孕育优良率下滑至51%，为1988年以来同期最低水平。因此，瞻望短期内油脂有望继续走强。

豆粕/菜粕。最新好意思豆出苗率为96%，昨年同期为90%，此前一周为92%，五年均值为89%；优良率为51%，阛阓预期为51%，此前一周为54%，昨年同期为65%。NOAA天气模子预测曩昔一周会有降雨改善泥土墒情，曩昔两周的降雨会秘籍主产区。重点温煦产区的降雨情况。

生猪。昨日2309合约下落2.73%。端午节提振成果不如往年。衍生端出栏积极性一般，屠企在经过端午增量后大幅缩量，基本回到节前水平。冻品保管高库存，窄幅去库，走货不畅。出栏体重有所下降，端午访佛集团场降重接洽，?猪存栏有?定去化。供需?风光仍未篡改，?前仍抓偏空念念路对待。

白糖。昨日白糖2309下落1.67%，ICE原糖下落3.16%创两个半月新低，原糖大幅下落对内糖施压。巴西糖出口茂盛结束丰产预期，温煦巴西中南部曩昔糖产量。我国5月份入口量进一步减少为糖价提供一定撑抓，当今国内处于供需偏紧。但短期影响较大的如故巴西增产，下方有现货价钱撑抓，瞻望近期保管高位触动。

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